◆持仓分析

小树基金002号组合委托理财产品本周（4月12日-4月16日）收益率-0.49%。自2020年10月29日建仓至今累计收益率5.38%。

本周市场继续震荡调整，上证综指跌0.7%，深证成指跌0.67%，创业板指收平。从盘面来看，热点散乱，缺乏持续性的主题投资机会，行情“一日游”多次上演，汽车、采掘、食品饮料表现较好。成交量已降至冰点，但外资大幅进场，北上资金本周净买入额为247亿元，创今年次高水平。

由于本周A股市场先抑后扬，周一大跌，虽然随后的四个交易日市场行情有所修复，但修复力度有限。受此影响，本周002号组合的两只基金净值均小幅下跌，周综合收益率下跌0.49%。

近期市场最受关注的莫过于“白马股闪崩”，先后有顺丰控股、美年健康、中国中免等基金重仓的白马股遭遇股价巨震。众所周知，这些白马股闪崩的根本原因在于其估值过高，而经过春节过后的这波大跌，目前市场情绪面很脆弱，这些白马股的业绩又不如市场预期，股价自然会“闪崩”。

这种调整会持续多长时间？对那些业绩超预期的个股影响有多大？目前难以预料。据统计，目前已有567家公司披露2021年一季报业绩预告，其中368家公司业绩预增，预喜率占比达到92.06%；有792家公司净利润同比增幅上限超过100%，占比近六成；有85家超过10倍，有4家公司预计增幅上限将超过百倍。即便如此，我们也很难肯定哪只业绩翻倍的个股股价就会大涨，因为目前市场情绪低迷，而“市场预期”又是相对的，在市场情绪较浓的时候，业绩好的个股股价自然会大涨，而市场情绪一旦出现逆转，即便像三一业绩翻一倍都难以刺激股价上涨。

投资者也不用太过悲观。本周，随着一季度报的逐步披露，以及国内多项经济数据的公布，市场对高位白马股的杀估值，以及其他利空消息已有进一步消化，机构也正在调仓换股，随着指数探底回升的完成，风险释放之后，市场或将迎来中长期的布局机遇。因此，投资者目前最好的选择是观望，而不是抄底。

◆运营小结

至于投资者未来该如何布局？哪些板块机会较大？我们不妨参考一下机构的操作。

截至今年3月底，私募管理的基金总规模达到17.22万亿元，一季度猛增1.25万亿。而根据某机构测算，今年潜在入市的公募基金规模预计超过1.1万亿，这些潜在入市的基金更加偏好电气设备、机械设备、食品饮料等行业。从大类行业来看，潜在入市基金相对全市场的主动偏股型基金会更加偏好制造业（建筑建材、建筑装饰、电气设备、汽车、机械设备）。

进入4月后半月，投资者需密切关注一季报及政治局会议的情况。剩下的12个自然日中，年报和一季报日均公布量接近500份。从已披露的一季报情况来看，有色金属、化工、钢铁、采掘、大金融等顺周期板块受益于上游原材料价格大幅上行的影响，平均利润增速显著爆发增长。投资者可着重关注受损于疫情的个股在经济持续深化复苏的背景下，业绩超预期的品种；谨防顺周期板块中原材料上行挤压中下游利润、汇兑、商誉减值等带来的风险。